机构人士认为，明年白酒行情会比今年好

21世纪经济报道记者庞华玮报道

今年白酒股的钱不好赚，酒类基金也大部分亏损。

今年以来，酒类行业主题基金六成浮亏，平均收益为-2.05%，包括张坤、刘彦春、萧楠、王宗合、冯波、焦巍等顶流明星基金管理重仓白酒基金至今仍是负收益。

但年底，白酒出现了一轮上涨行情，11月中旬以来，白酒指数大涨20%。

同时，酒类基金也随之上涨，A股市场中最大的权益基金——招商中证白酒大涨14%。

行情反转了吗？

在此背景下，12月24日，顺鑫农业宣布将上调旗下部分白酒产品的销售价格，牛栏山白酒系列价格上调20元～50元/瓶。

而五粮液、泸州老窖、舍得酒业、剑南春、水井坊等白酒品牌都进行了不同程度的提价，市场还预期贵州茅台也可能提价。

与此同时，市场上最大的白酒基金打开了大额申购。12月21日，招商中证白酒宣布提高申购限额，经过年底这轮大涨，今年以来收益已顽强翻红，上涨2.32%。

这一切传递出了什么信号？对白酒基金，基民该走还是留？

今年白酒的走势，出乎投资人意料，甚至也出乎基金经理们的意料。

回顾一年前的年底，当时确实有不少消费类基金经理曾经提醒投资人，应降低对年的基金收益预期。

不过，大家料到酒基金可能没前两年好，但是没料到那么差啊。

谁也没想到，今年白酒走势的大不如从前，超出了基金经理们的预料。总的来说，消费是基金经理们公认的好赛道，食品饮料是其中典型代表。

而食品饮料行业在基金经理们眼中又被简单地分成两类：一类是白酒，一类是其他——一般简称为“大众消费”。

今年的白酒，在食品饮料中，其实表现不算差。

今年以来，食品饮料指数（申万）下跌了1.43%，而白酒指数（申万）上涨了3.55%。

不过，尽管今年以来白酒指数有近4%的上涨，但是常言道“没有对比，就没有伤害”——年、年，白酒指数（申万）的涨幅均在%左右。

自年白酒股上涨以来，除了年熊市时期之外，今年白酒表现算差的。

但白酒在年底出现了一波反转上涨行情，我们来看看白酒股年底的表现。

作为带头大哥，贵州茅台今年上涨10.85%，其中截至12月24日（下同），12月以来上涨13.54%。

仅12月以来不到一个月，17只白酒股上涨，其中10只涨幅超10%。具体来说如下：

老白干酒29.25%、口子窖21.10%、顺鑫农业18.79%、金徽酒17.02%、贵州茅台13.64%、泸州老窖13.54%、伊力特12.30%、皇台酒业11.89%、五粮液10.98%、迎驾贡酒10.78%、金种子酒6.88%、舍得酒业4.80%、古井贡B4.71%、古井贡酒3.48%、今世缘3.47%、酒鬼酒1.73%、洋河股份0.14%。

12月以来，仅2只白酒股小幅下跌，分别是山西汾酒-0.83%、水井坊-2.80%。

全年来看，12只白酒股上涨，其中舍得酒业、迎驾贡酒涨幅超%。

最近这波白酒的崛起，主要是因为年底酒企开始为明年春节的营销进行布局。

年的白酒股，经历了一轮上窜下跳行情，三季度大跌后，11月中旬以来又经历了一轮上涨行情，目前已回升20%左右。

从年全年的白酒行业来看，基本面没什么问题，投资白酒股的问题主要集中在估值是否合理，春节后的大回调就是因为估值太高。

值得注意的是，年底出现不少白酒品牌提价。

最新的是12月24日，顺鑫农业宣布将上调旗下部分白酒产品的销售价格，牛栏山白酒系列价格上调20元～50元/瓶。其中，42度ml百年牛栏山白酒（福牛）上调20元/瓶；42.6度ml百年牛栏山白酒（禧牛）：上调30元/瓶；42.9度ml百年牛栏山白酒（国牛）：上调50元/瓶。

近期提价的还有，12月15日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司中南、西南大区发布《关于调整52度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》及《关于调整38度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》，通知内容显示，52度国窖经典装(ml*6)终端渠道计划内配额供货价上调70元/瓶，计划外配额供货价调整至元/瓶。38度国窖经典装(ml*6)终端渠道计划内配额供货价上调40元/瓶，计划外配额供货价调整至元/瓶。

此外，此前还有舍得酒业、五粮液、剑南春、水井坊、习酒等白酒品牌的提价。并且市场上也在猜测贵州茅台的提价时间表。

提价对白酒公司形成利好，白酒的原料大麦、包装、运输等都面临成本上涨，提价有利于白酒公司的收益。

今年总体来看，酒基金表现一般。

据Wind数据统计，截至12月24日，今年以来，只酒类行业主题基金，平均收益为-2.05%。

酒基金正负收益四六开，除4只基金无法查到收益之外，有只正收益，只负收益，具体来说酒基金正负收益各占36%、64%。

但是，年底酒类基金走出了跨年行情，出现一波上涨。

11月15日至12月24日，A股市场中最大的权益基金——侯昊管理的招商中证白酒A大涨13.96%。

其他重仓白酒（非全部白酒）的基金也出现了较好的上涨趋势，比如张坤管理的易方达蓝筹精选混合净值上涨2.65%，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合上涨5.83%，萧楠管理的易方达消费行业基金上涨6.48%，胡昕炜管理的汇添富消费行业混合上涨5.99%。

基民们终于在年末等来白酒基金上涨。

值得注意的是，在酒基金上涨的时候，12月21日，招商基金发布关于调整招商中证白酒基金大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的公告。

公告显示，为满足投资者需求，招商中证白酒指数证券投资基金自年12月21日起对本基金A类份额暂停大额申购（含定期定额投资）和对转换转入业务的内容进行调整，其中，A类份额申购上限调整为20万元，C类份额申购上限调整为10万元。

值得一提的是，该基金曾于年11月2日发布限购公告，暂停大额申购和转换转入业务。其中，A类份额申购上限为10万元，C类份额申购上限为0元。

然而，仅过了一个多月，该基金便再次发布公告，加大基金申购份额，将原本的A类份额提升至20万元，C类份额提升至10万元。

这被业内视为白酒进入适合投资区间的信号，该基金在为“跨年行情”做开门迎客。

截至三季度末，招商中证白酒指数基金A类规模为.20亿元，C类规模为86.75亿元。

11月中旬以来，招商中证白酒A上涨近14%，今年以来，招商中证白酒A已顽强翻红，上涨2.32%。

经历了年的大起大落，年白酒怎么走？

近期各大酒企陆续召开年度经销商大会，逐步开始来年春节旺季的准备工作，部分酒企已开始年打款，并初步规划明年销售目标。

在此背景下，一位负责消费的基金经理表示，明年白酒行情会比今年好。

他的理由是，白酒在涨价，而且股票估值已回到比较合理的区间，估值基本消化后，年白酒业绩确定性明朗，将是稳步向上趋势，所以的白酒股远比、年要“健康”。

“白酒行业很适合出现回调就去买入，短期股价是否回调不好说，但我认为白酒从长期来看是最有内核竞争力的赛道之一，明年会有不错的表现。”上述基金经理说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，消费和新能源都会是明年的两条主线。其中，白酒具有长期的投资价值。

另一位基金经理也指出，白酒这个行业从长期来看增长是稳中向上，但他认为有两大隐患，一是未来年轻人是不是喜欢喝白酒，会不会喝得少？但这个问题可能在5-10年后才会出现，有待观察；二是白酒产业政策，如消费税的问题，但明年就算相关政策落地，预计指数会波动一下，出现一次性的下跌之后，白酒指数还会再向上走。

浙商证券表示，白酒板块上，坚持前期部分预期仍将不断增强（比如茅台提价预期/春节备货行情预期）叠加22Q1酒企将迎高增速开门红下，白酒板块向好趋势不改，建议逢低加配。

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