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李昊1

4月20日，白酒股再度走强。

当日，皇台酒业（.SZ）拉升封板、迎驾贡酒（.SH)、金徽酒（.SH）盘中一度涨停；酒鬼酒（.SZ）涨4.45%，古井贡酒（.SZ）、金种子酒（.SH）等白酒股纷纷冲高。

春节后，被机构抱团的多只白酒股陆续杀跌，贵州茅台（.SH）、五粮液（.SZ）等白酒龙头股均杀跌，多只白酒股调整至新低或接近新低。近日白酒股回暖，在上一个交易日（4月19日）酿酒板块同样大涨。

从业绩表现来看，白酒股龙头都有着较好的业绩。其中，贵州茅台年实现营收.15亿元，实现归属于上市公司股东的净利润.97亿元，同比增长13.33%；五粮液预计年实现营收亿元，归属于上市公司股东的净利润亿元左右，同比增长约为14%。

而白酒股“第二梯队”的泸州老窖（.SZ）、山西汾酒（.SH）业绩同样乐观，均保持着较高的增速。泸州老窖年实现归属于上市公司股东的净利润60.06亿元，同比增长19.39%；山西汾酒预计实现净利润31.06亿元，同比增长57.75%。

但到了三四线白酒股，其业绩增长远不如龙头股。

细分来看，金徽酒年实现营收17.31亿元，同比增长5.89%；归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，同比增长22.44%，净利润增速超过营收增速。迎驾贡酒增速则略显疲软：预计归属于上市公司股东的净利润9.30亿元-9.77亿元，同比增长0%-5%。皇台酒业年实现营收1.02亿元，同比增长2.67%；归属于上市公司股东的净利润.45万元，同比减少51.50%。

天风证券研报指出，我国白酒产量已过行业繁荣期，随着老龄化提升、新生儿减少、年轻人喝酒比例逐步降低，健康消费的大势

，产量近年下降明显，已进入存量竞争时代。白酒行业存量竞争下，高端白酒仍量价齐升，消费端马太效应凸显。

万和证券研报同样看好白酒龙头，其在研报中指出，现阶段白酒行业依旧是以品牌为主导，不同价格带、不同香型的龙头酒企均有受益。

值得注意的是，4月19日明星基金经理张坤交出一季度成绩单，加仓多只一二线白酒股。去年，张坤就是靠着重仓白酒，在抱团股大涨的行情中成功“出圈”。

与去年四季度相比，张坤在白酒板块的布局有所变化。其中，贵州茅台增持.45万股，但占比由第一降至第三；五粮液加仓.15万股，由第五一跃升至第一；泸州老窖增持.00万股，仍保持第七位置。但同时，洋河股份减持.00万股，由第三降至第九。

图：易方达蓝筹精选基金一季度持股前十股票除了持续加仓白酒股外，张坤一季度还大手笔买入银行股，招商银行（.SH）、平安银行（.SZ）两只个股进入前十。

对未来的投资，张坤表示，“长期来看，股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。”