只有透彻地理解了特殊的茅台周期，我们才能看明白整个白酒行业的周期。

茅台酒，或者说一线白酒企业，对二三线白酒企业，有强大的传导作用。

一线白酒企业，一旦进入下行周期，对二三线白酒企业而言，

就像雪崩，他们会被通过渠道的力量，向下挤压他们的生存空间。

如若一线白酒企业，进入下降周期，为了保证自身的成长。他们会通过渠道手段，向下挤压更下一层白酒企业的生存空间。

从今年三季度公布的消费数据来看。

这个过程已经开始了。

茅台等一线白酒价格出现了下滑后，

根据历史经验，在6个月之后，

洋河泸州老窖汾酒这些企业，业绩增速也会体现为下滑。

然后，继续向下传导，其它白酒企业，例如酒鬼酒、古井贡酒、舍得和水井坊等，会惨遭打压。

整个传导链的第一环，就是茅台终端零售价出现拐点。

具体信号，要么是营收和净利润增速的大幅度下降。

要么是营销、开发渠道费用，和向渠道压货导致应收账款提升。

综合“茅台价格周期”“茅台库存周期”“白酒行业周期”这三大逻辑，

我们很容易得出一个结论：

白酒行业即将进入一个漫长的周期性衰退。

这是大概率事件。

等明年的业绩公布后，我们将用事实来验证我们的判断。

著名投资者乔尔·蒂林哈斯特写过一本书叫《大钱细思》。

在他的投资理念中，如果一个投资者每天只研究宏观经济形势，

那么他就会陷入到信息洪流的汪洋大海中。

在他看来，专业的投资者，每天想的都是非常具体的问题。

如一个行业的本质、一家公司的商业模式等等。

结论很明显，并不是说宏观经济和技术操作不重要，而是大气候和市场波动不可控，过于复杂，普通人难以把握。

与其这样，我们不如把主要精力放在行业分析、公司分析上。

真正顶尖的投资者，不仅要赌得对国运，更要看得懂行业。