自春节后以来，白酒板块指数由点跌至目前的点，短短5个交易日跌幅接近15%。

“茅台”“基金”“白酒”，这几个关键词接连登上热搜，多只曾在年末重仓白酒个股的明星基金也出现连续的净值下跌。其中不乏明星基金易方达蓝筹精选混合、景顺长城鼎益混合、鹏华匠心精选混合、招商中证白酒等。

值得注意的是，白酒板块在春节前最后两个交易日连续上涨，彼时茅台更是创新高，节后白酒行情出现反转，不少基民表示，“年前不清仓、年后悔断肠”，不过也有基民逢低加仓。

那么，面对白酒股的下跌，投资者该如何应对？基金该坚守还是离场？

重仓白酒基金持续回调

今日（2月24日），白酒板块再遇重挫，泸州老窖跌停，酒鬼酒大跌超8%，山西汾酒、五粮液跌6%，贵州茅台亦跌超5%。当日招商中证白酒指数基金估值跌超5%，汇添富消费行业混合、易方达蓝筹混合等重仓白酒的基金估值跌幅居前。

白酒股连日下挫，有观点认为机构对白酒股的“抱团”已经瓦解，不过也有多位投资人士表示，白酒板块回调，主要是受情绪面、资金面影响，而非基本面问题，基本面角度板块仍然相对较好。

回顾牛年开年首日，贵州茅台股价罕见下跌5%。此后一路下跌，节后五个交易日，贵州茅台累计下跌近20%，股价跌破元，总市值较春节前的3.3万亿峰值蒸发亿元。不少白酒、医药龙头股均出现大幅度下跌。

受此影响，多只明星基金经理管理的基金净值大跌。侯昊管理的有“酒中仙基”之称的招商中证白酒指数节后累计跌超10%，张坤管理的易方达中小盘、易方达蓝筹精选节后分别跌超7%、6%，刘彦春管理的景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益混合节后跌幅均超10%。

基金市场出现了大规模的下跌现象，而明星基金经理们管理的大量基金在抱团股下跌时成了重灾区。业内人士认为，这是正常现象。

以张坤的易方达蓝筹精选为例，该基金去年四季度前十大重仓股分别为：贵州茅台、美团-W、洋河股份、腾讯控股、五粮液、香港交易所、泸州老窖、海康威视、爱尔眼科、颐海国际。

而去年四季度末，易方达蓝筹精选的股票仓位高达91.12%，持股非常集中，前10大重仓股占基金资产净值比高达78%。

对此，业内人士表示：“由于大部分基金持仓以‘核心资产’方向为主，所以牛年以来或多或少都出现了一定的净值回撤，相对而言持仓较为集中在消费、医药等细分行业的主题基金回撤是比较大的。”

事实上，大多数近日大跌的基金都重仓白酒和医药股。比如刘彦春管理的景顺长城鼎益年四季度十大重仓股有5只白酒股；萧楠管理的易方达消费行业股票基金，年四季度末十大重仓股也有5只白酒股；葛兰管理的是医药主题基金。

基金经理称白酒基本面相对坚挺

白酒板块出现较大幅度调整，其中机构持仓占比较高的个股下跌幅度更大，招商中证白酒指数基金经理侯昊对此评价，春节前，板块受预期改善及事件性因素带动涨幅较大，节后受流动性收紧预期对高估值抱团股影响较大，顺周期风格占优、部分机构调仓等带来板块出现回调，更多是情绪面、资金面影响，而非基本面问题，基本面角度板块仍然相对较好。

侯昊指出，春节后，高端酒批价和销售稳定上行，次高端、区域名酒有望成为催化因素继续支撑白酒板块行情。中长期来看，酱酒市场快速崛起，白酒仍是相对具有长期逻辑优势的核心资产，白酒升级可能贯穿全年。

展望白酒后市，侯昊表示，短期来看，春节开门红有望带动板块业绩超预期，次高端及区域名酒二季度仍有超预期可能，业绩驱动板块逻辑更为顺畅；中长期行业趋势来看，消费升级和集中度提升仍有空间，头部品牌有望持续享受行业红利，拉长投资周期看，白酒板块仍有较好的配置价值。

创金合信消费主题基金经理陈建军认为，白酒板块出现大幅调整，是短期市场风格切换造成的波动。板块走势与基本面短期得背离原因，一是春节前板块已经大涨，较好的基本面预期已经被提前兑现；二是当前低估值上游周期大涨，估值较高的白马股抱团情绪松动，市场风格切换，导致交易层面资金有所流出所致。

“从基本面情况看，春节期间大部分酒企终端动销旺盛，行业向好趋势不变。春节期间白酒渠道库存低，高端酒出现了供不应求现象。由于高端酒价格坚挺，各次高端单品成交价均有提升，据此看，白酒动销同比去年显著改善，预计行业将迎来不错的一季报。”陈建军表示。

同时，也有基金经理认为此轮调整是布局的好时机，应颖表示：“节后市场风格继续呈现切换，指数端，拉长看，我们依然觉得缓慢上涨的趋势或将持续，抱团个股的下跌或是对前期资金推动下急涨行情的修正，亦是对高估值的修正，我们认为个股端后期此类修正仍将有概率发生。但是我们依然觉得部分随着业绩端的兑现，估值端逐渐回落的个股仍将有上行的概率，对于白酒端，高端类白酒从春节销售数据看，趋势相对较好，基本面相对坚挺。”（华夏时报）

坚守还是离场？

因为前期涨幅较高，目前白酒、消费行业还是不太便宜。最近几天的下跌，还不足以让它们回到低估区域。不过，消费行业也不是全部都很贵。部分品种估值不高，处于正常估值。

就目前估值来说：白酒还是处于偏高的位置；消费行业中部分品种正常估值；医药行业整体偏高，医药行业中，医疗、生物科技等处于正常估值。

白酒是非常好的资产，如果看5年以上，大概率还会继续上涨。但未来2-3年，谁也不知道要继续涨，还是回调，抑或是横盘不动。实际上，我们知道白酒行业已进入缩量时代，竞争将会非常惨烈。一线品牌可以靠提价维持增长，但二三线的增长可能就比较吃力。

中证白酒指数的成分股总利润增速逐年下滑，也说明高成长已经是过去式。此时虽然经历了连续暴跌，但涨了%，才跌了10%，不少持有时间较长的投资者仍然处于盈利状态，如果达到了收益目标，可以选择分批赎回。

对于新入场的投资者，可能会出现浮亏，这时候最忌讳的就是追涨杀跌，在追涨杀跌情绪下，新基民们可能会匆匆赎回基金，逼迫基金经理卖出股票。最终结果就是恶性循环，引发踩踏。

对于想要抄底买入的投资者来说，期望较高的收益率是不合适的。在已经有巨大涨幅的情况下，风险反而多了，收益的预期要降低一些，也要做好大幅回撤的心理准备。

如果手里资金没有其他更好的选择，可以缓慢的分批买入或者定投买入，等待好机会大幅加仓。如果资金有其他好的选择，也可以先去其他地方。等待有好机会了可以杀回来，加仓白酒。

当然，有一个大前提是，我们对于自己选择的基金经理是充分信任的，持仓与换手等选股和择时的问题不是我们应该考虑的事情，而是基金经理的职责，我们要做的就是根据自己的投资计划及资金使用计划，做好计划即可。（财富号）

数据来源：银河证券，截至日期：-02-23